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“股神”巴菲特再出手加码这只股!这个“超级赛道”机会又来了?

红周刊 本刊编辑部 | 齐永超


【资料图】

近期,A股“两桶油”——中国石油、 中国石化股价企稳反弹。而在大洋彼岸,同样作为石油巨头的美股西方石油,股价则在持续调整,但这家公司刚刚被“股神”巴菲特再次加码。对于A股石油产业链公司,部分内资机构也在加码布局。作为传统能源的石油股,投资人看到了哪些机会? 

巴菲特继续加码西方石油

将复刻投资中国石油造富故事?

不停买,买不停。近期,“股神”巴菲特对其大爱的石油股又开启了“买买买”模式。

据监管文件显示,巴菲特旗下的伯克希尔于5月25日至5月30日之间累计买入466万股西方石油股票,买入价格区间在58.30美元至58.85美元,耗资约为2.7亿美元。值得一提的是,这已是巴菲特5月的第二次增持行动,此前,伯克希尔曾于5月11日至18日累计买入562万股西方石油股票,总计花费约3.27亿美元。

从历史持仓来看,巴菲特曾在2019年三季度建仓西方石油,不过,2020年第二季度时,巴菲特又将所持西方石油股份悉数卖出。2022年一季度至今,巴菲特对西方石油又开启了新一轮增仓周期。

而西方石油也迅速跻身巴菲特重仓股。如截至今年一季度末,巴菲特持有西方石油21170万股,持仓市值约132亿美元,占投资组合比例为4.09%,为第六大重仓股。加总计算,巴菲特二季度以来累计买入西方石油1028万股股份,截至目前,伯克希尔共持有约2.22亿股普通股西方石油,价值约130亿美元。与此同时,伯克希尔对西方石油的持仓占比也进一步提升,目前已增至近25%(见表1)。

对于西方石油,巴菲特在2023年伯克希尔股东大会上表示,优秀的管理层是其重点的关注因素。“我们在过去几个月买了一些普通股。我们把一些优先股在过去几个月处理掉,但是我们认为这个仓位还是非常有利的。西方石油的管理层非常杰出。”“西方石油做了很多有益的事情,他们有很多新的优质的油井。他们是一个完全不同的原油生意。”

但巴菲特表示,不会将西方石油完全买进。“我们不会完全收购西方石油。未来我们也许还会继续增持。但是现在的交易和我们现在的持股量,我是满意的。”

事实上,巴菲特对于石油股的情结,在20年以前就已经结下,而标的是中国石油。巴菲特对中国公司的第一笔投资即始于2002年的中国石油股份。对于中国石油的调仓,巴菲特曾在2007年致股东的信中总结写到,“去年(2007)我们做了一笔大买卖(卖出中国石油股份),在2002年到2003年间,伯克希尔以4.88亿美元购买了中国石油1.3%的股份,由此计算,中国石油当时的市值约为370亿美元。当时查理和我觉得这家公司价值大约是1000亿美元。到了2007年,有两个因素使股票大幅升值:石油价格大幅上涨、中国石油管理层在油气储备和运营方面做得很好。去年(2007)下半年,公司市值升至2750亿美元,这样的市值和我们对于其他大型石油公司的估值基本相当,所以我们以40亿美元的价格出售了中国石油的股份”。

券商以新进姿态扎堆布局

近阶段,受业绩修复、中特估等因素影响,A股石油股在近阶段迎来持续表现。尤其叠加中字头的头部石油股,二季度以来持续领跑。

如在3月~5月上旬,中国石油股价期间最高上涨超60%;中国石化期间一度最高上涨近50%。5月下旬以来,两家公司股价也均处于企稳反弹状态。而经过一轮上涨之后,石油龙头的估值也迎来显著提升,且相较于海外石油巨头来看,似乎有些“贵”了。目前,中国石油估值(TTM,下同)约为9倍,中国石化为12倍。对比美股石油巨头来看,如埃克森美孚、西方石油,两者估值分别为6.96倍与5.47倍(见表2)。

今年一季度,不少机构对石油股给予加仓布局。如主营石油和天然气开采业的仁智股份,一季度,中信证券、华泰证券、光大证券均以新进姿态出现在其前十大流通股股东,持仓数量分别为365.51万股、262.84万股与160.79万股。

再如泰山石油,一季度,同样有多家券商以新进姿态成为其前十大流通股股东,如中信证券、中国国际金融,截至一季度末,两者分别持有泰山石油233.22万股与190.44万股股份。

不过,也有投资人对石油股开启减仓模式。如朱少醒的富国天惠精选成长,一季度减仓中国海油300万股至3000.00万股。另外,在杰瑞股份披露的截至5月15日十大流通股东持仓显示,朱少醒的富国天惠精选成长对其减仓100万股至700万股。

石油龙头分红率可圈可点

坚守者已开始“弯腰捡钱”

长期以来,石油龙头因为低估值、低股价、高股息等特征,被市场当做价值股对待。据观察,近年来,无论A股或美股石油头部公司均保持了较高的分红率水平。

统计47只A股石油概念股,有27只推出了2022年度分红方案,占比近6成。“三桶油”——中国石油、中国海油、中国石化,分红金额居于前3,分别为402.65亿元、312.55亿元与233.80亿元。

拉长周期来看,多只石油龙头均长期连续分红。如中国石油,自2007年上市以来,已累计分红30次,累计分红6282亿元,分红率为43%。再如中国石化,自2001年上市以来,已累计分红42次,累计分红5170亿元,分红率为47%。

在豪气分红下,坚守其中的投资者已经开始“弯腰捡钱”,且金额可观。以中国石油来看,“国家队”证金公司于2013年年报~2022年年报的10个年度报告期均对其连续持仓,期间,中国石油均推出了分红方案,据测算,证金公司所获分红金额或高达14亿元。

一直以来,分红都是巴菲特关注的重要指标之一。对于分红,巴菲特曾表示,公司留存的每一美元,要为股东创造至少一美元市值。如果再投资能获得高回报,就应该保留收益进行再投资;如果回报低下,就应该分红。如果公司的留存收益被运用于那些高回报的业务,同时兼顾分红或用于回购股份,这样,股东将会受益良多。

从巴菲特的重仓股来看,也多为分红大户,如苹果、可口可乐、雪伏龙石油、美国银行等。当然,这其中也包括其给予连续大笔增仓的西方石油。

数据显示,自1964年上市以来,西方石油已累计分红90次,累计分红金额为276亿美元,平均股利支付率为64.71%。不过近年以来,西方石油的分红力度有所下降,如2021年、2022年,西方石油的股利支付率仅为1.55%、3.52%(见附图)。

自去年下半年触顶以来,国际油价处于持续回调中,而西方石油股价也处于滞涨状态,如自去年8月底至今,西方石油股价已下跌20%。油价下跌、股价承压、分红减少……对于西方石油,巴菲特还看到了哪些未被公开知晓的“闪光点”?

(文中提及个股仅为举例分析,不做买卖推荐。)

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