一天两次停牌，中韩半导体ETF年内第136次警示风险-头条焦点

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高溢价状态下，中韩半导体ETF交易价格已脱离底层资产价值，完全由场内情绪驱动

ETF溢价风险攀升

中韩半导体ETF是A股市场唯一一只可直接跟踪韩国股票市场的跨境QDII ETF，近期溢价攀升速度极快。5月6日溢价率为8.32%，5月7日升至13.9%，5月11日涨停当日达20.41%，5月13日收盘正式站上30%。

华泰柏瑞基金在溢价风险提示公告中明确表示，该基金二级市场交易价格显著高于基金份额参考净值，“投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失”。

对于高溢价的成因，华泰柏瑞基金分析，作为跨境ETF，产品运作受QDII额度等因素约束，常规的一二级市场套利机制在当前环境下难以充分发挥作用，这也是溢价得以持续的技术性原因。

“溢价是二级市场价格超出IOPV的部分。从过往经验看，高溢价状态可能随市场情绪变化、额度释放等因素而收敛。当溢价回落时，即便指数基金净值没有下跌，在二级市场高溢价买入的投资者也可能面临亏损。”华泰柏瑞基金分析。

从韩国市场自身看，KOSPI在不到一个月内上涨逾31%，其间多次触发熔断机制，短期波动已显著放大。此外，跨境产品还面临汇率波动、境内外交易时差导致的净值与价格错配等固有风险。若资金撤离，可能导致价格快速下跌，流动性急剧变差。

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