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科创板发行审核快速推进 进入问询季公司治理与独立性成焦点问题

2019-05-15 11:29:58 来源: 投资快报

【科创板发行审核快速推进 进入问询季公司治理与独立性成焦点问题】5月15日讯,近期,科创板发行上市审核进入首轮问询集中回复阶段。截至5月14日,已有超过70家企业披露首轮问询回复。目前,上交所已发出第二轮问询29家,其中,深圳微芯生物科技股份有限公司率先作出第二轮回复。记者了解到,在首轮问询和回复的基础上,上交所第二轮问询将更加突出重大性、更加聚焦关键问题并更加注重揭示风险。值得注意的是,对于部分不需要继续问询的申报企业,监管部门将按照规则和程序进入召开审核会议形成初步审核意见、科创板上市委审议、证监会注册等后续环节。就此,资深投行研究人士王骥跃告诉记者,按照目前的审核进度,预计第一批科创板公司上市交易,将在今年7月中上旬。

在科创板上市申请获上交所受理后,部分新三板公司进入问询阶段。近日,上交所相继披露部分新三板公司的回复,从中可一窥这些企业被问询的重点。其中,无论是仍在挂牌的新三板公司,还是已经摘牌的公司,“三类股东”备受关注。此外,在新三板挂牌期间的一些问题,也被上交所关注。在上交所问询的主题中,“三类股东”仍是新三板公司申请上市时绕不开的问题,多家受理企业都被问询其“三类股东”的合规性,及其与大股东之间是否存在权益等等。随着科创板落地渐行渐近,新三板中与科创板沾边的企业股价飞涨,这些公司有的股东户数多达几百,有的背后闪现不少创投机构的身影。

科创板进入问询季公司治理与独立性成焦点问题

截至5月13日的统计,已经有109家企业科创板上市申请获受理,其中86家状态为“已问询”,而新三板公司占据了重要的一席。

获受理的新三板公司中,江苏北人、联瑞新材、泰坦科技、嘉元科技、凌志软件、映翰通、西部超导、金达莱均进入“已问询”的阶段。此外,木瓜移动等多家从新三板摘牌的企业也已被上交所问询。

近日,泰坦科技、联瑞新材、江苏北人、西部超导、凌志软件、金达莱、嘉元科技均已对首轮问询进行了回复。此外,贝斯达、杰普特、安博通、华特气体等多家从新三板摘牌的企业,也披露了对上交所问询的回复。

总体来看,股权结构、核心技术、公司业务、关于财务会计信息与管理层分析等方面多受到问询。

其中,金达莱作为新三板科创概念明星股,该公司被市场认为符合多套科创板上市标准。该公司的回复显示,公司业务是问询的重点,该项目受到21个问题的问询,包括曾发生资质许可、税务方面违法违规;各项业务收入占比变动情况;生产并销售水污染治理技术装备业务的前十名客户、前十名客户交易对应的销售模式、定价模式等。对此金达莱对每个问题逐一进行了详细的回复。

此外,关于公司治理与独立性,金达莱被问及16个问题。

西部超导的业务同样受到了重点问询,该公司被要求“结合主营业务构成,明确提示公司主营业务收入主要来源于高端钛合金材料而非超导产品”。同时,该公司的财务会计信息与管理层分析也是被问询的重点。

凌志软件也被重点问询了“财务会计信息与管理层分析”,该公司被要求披露主要客户的简要情况,说明第一大海外客户与挂牌公司及实控人是否存在除购销外的任何关系。

“三类股东”仍是绕不过去的话题

在上交所问询的主题中,“三类股东”仍是新三板公司申请上市时绕不开的问题。日前,嘉元科技的“三类股东”问题即被上交所问询。在嘉元科技24家非自然人股东中,有14家为私募投资基金,其中融易财富3号为契约型私募基金。上交所要求嘉元科技披露“三类股东”信息、相关过渡期安排以及相关事项对公司持续经营的影响,包括这些“三类股东”是否依法设立,实控人、高管是否在其中持股,相关锁定期及减持安排是否合规等。

嘉元科技回复,除融易财富3号外,公司其他股东不存在“三类股东”的情形。融易财富3号共有3名自然人投资人,实控人、高管、发行中介机构不存在直接或间接持有权益,而且融易财富3号已承诺自嘉元科技上市之日一年内不转让持股,并在股票锁定期满后按照监管机构的减持规则进行减持。

部分新三板挂牌公司或摘牌公司因股权转让等原因形成了无实际控制人的情况。比如,已从新三板摘牌的南微医学目前就无控股股东及实际控制人。上交所关注到了这些问题并进行了问询。南微医学回复称,报告期内,公司不存在控股股东,不存在通过投资关系、协议或者其他安排能够实际支配公司行为的实际控制人。公司股东微创咨询、中科招商、Huakang、华晟领丰、隆晓辉、冷德嵘已承诺所持公司股份自上市之日起锁定36个月,占发行前公司股份总数的89.35%。

对此,上交所要求公司补充披露,公司历史上主要股东在经营决策、董事或高管提名等重大事项方面的决策情况,微创咨询是否可以决定公司董事会的多数人选,微创咨询委派的董事或高级管理人员是否能决定公司的主要经营决策。同时,结合中科招商、英联投资、Huakang、华晟领丰、GreenPaper、迈泰投资等入股时签订的协议,说明是否存在主要由微创咨询或其股东负责生产经营的约定,是否存在其他的特殊约定,如对重大事项的一票否决权。

科创板概念股估值迅速修复

近期,新三板中与科创板沾边的企业股价飞涨,这些公司有的股东户数多达几百,有的背后闪现不少创投机构的身影。与此同时,科创板的推出也为优质新三板企业带来了估值修复的机会。

粗略统计,截至5月上旬,已经向科创板提交申请的、董事会或股东大会审议通过科创板上市计划的新三板公司共有48家,剔除摘牌的公司,有7家公司未在发布公告后停牌,其间这些公司股价都出现了不同程度的上涨。

以惠尔明为例,公司今年4月1日公告董事会审议通过了分拆全资子公司筹划科创板上市的议案,4月23日起公司停牌。在这短短的20多天里,公司股价上涨了70.85%,从1.55元的低点最高涨至3.99元。公司目前共有177户股东,前十大股东中有4家投资机构。

星昊医药、现在股份、新数网络三家宣布冲刺科创板的公司至今仍在交易中,它们自发布公告以来,股价分别上涨了55.06%、4.76%、25.00%。由此可见,科创板让新三板优质企业走向了台前,其价值得到了重估的机会。

安信证券研报认为,已经公告表达冲刺科创板意向的公司,叠加2018年年报业绩的优异表现,年初至今其估值得以修复。比如,金达莱年初至今股价上涨85%,公司在2018年11月底时PE仅7.5倍,目前PE为17倍,市净率从2018年末的1.9倍修复至3.8倍。

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