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医药公司业绩分化明显 新三板医药板块目前是怎样的状况呢?

2019-05-13 15:45:48 来源: 财经网

【医药公司业绩分化明显 新三板医药板块目前是怎样的状况呢?】罗盘君:即便日本股市跌了二十多年,但创新高的那些股票里80%左右都是医药股。美国自然不用说了,一大批全球医药龙头公司都在美国,在各种因素的刺激下,成就了近20家千亿美元以上市值的医药公司,随便拉出一两个,都是涨幅惊人。以下是美国医药股前30名,占了千亿美元市值公司的半壁江山! ​

A股公司药明康德的控股子公司合全药业公告,其申请终止新三板挂牌日前获受理。作为CMO细分市场的龙头公司,其有意退出无疑使新三板医药板块失去了一只优质白马股。那么,新三板医药板块目前是怎样的状况呢?

数据显示,新三板医药公司2018年业绩持续分化,头部公司强者恒强;另一方面,科创板的推出,为创新药、医疗器械以及 CRO/CMO领域等的新三板公司带来了机遇,有望推动此类公司的价值发现。

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医药公司业绩分化明显

5月10日,合全药业公告称,根据相关规定,向全国中小企业股份转让系统有限责任公司报送了终止挂牌的申请材料,并取得了《受理通知书》。

根据合全药业的一季报,其第一大股东是药明康德,持有85.88%的股份;第二大股东上海合全投资管理合伙企业(有限合伙),持有0.98%的股份。而上海合全投资管理合伙企业(有限合伙)的普通合伙人是药明康德的全资子公司上海药明康德投资管理有限公司。

合全药业摘牌后,仍然是药明康德控股子公司,药明康德表示,将持续推进覆盖小分子化学药发现、开发及生产全产业链的“一体化、端到端”开放式研发平台的能力和规模建设。

近年来合全药业一直稳步发展。财务报表的数据显示,合全药业在2016年至2018年的营业收入分别为16.38亿元、21.87亿元、27.06亿元,净利润分别为4.36亿元、4.95亿元和5.98亿元。2018年合全药业的营业收入和净利润分别同比增长23%、25%,2019年一季度的净利润更是同比增长78.87%。这样一家优质企业,不仅是新三板市场的佼佼者,在A股市场上也可以称为白马股。

事实上,安信证券的统计显示,从2018年年报来看,新三板医药公司财务表现整体稳健,但业绩分化明显。599家医药生物公司中,563家医药公司已发布年报(占比 94%),36家医药公司未能按期披露年报(占比6%)。已发布年报的医药公司中,盈利企业占比约77%,亏损企业占比约23%。不计君实生物,排名前30的公司盈利合计约34.74亿元,占全部医药盈利公司的比重约39.42%。

数据同时显示,盈利过亿的三板医药公司共 9 家,成大生物为6.13亿元排名第一,合全药业以5.98亿元紧随其后,玉星生物为3.37亿元,占据第三位,此外还有原子高科、柯菲平、林华医疗、津同仁堂、盛实百草、永顺生物,9家公司合计盈利约25.3亿元,占全部三板医药公司利润额比重约29%。而这些盈利过亿的新三板医药公司整体利润增速约13.7%,从这方面来看,成大生物2018年净利润同比增长10.26%,低于合全药业的25.28%。

从市值角度来看,合全药业的地位也是举足轻重。统计显示,新三板医药公司中,流通市值超过10亿元的有12家,合全药业以208亿元的流通市值占据第一把交椅,君实生物以135亿元排名第二,随后为成大生物,流通市值为76亿元,之江生物、仁会生物、泽生科技、原子高科的流通市值也均在20亿元以上。

从总市值上看,合全药业则排在第二位。整个板块仅君实生物、合全药业的总市值在200亿以上,分别为267亿元和213亿元,遥遥领先于其他新三板医药公司。

科创板将使医药行业受益

至于从新三板摘牌的原因,业界曾传出合全药业是有意要转上科创板。但合全药业表示,自公司股票从全国股转系统终止挂牌之日起三年内,不谋求通过首次公开发行股票或借壳等方式在任何中国境内及境外证券交易所上市。

根据药明康德的公告,合全药业拟从新三板终止挂牌的原因,是为了“专注于长期发展策略并提高运营效率,并节省不必要的行政及其他挂牌相关成本与开支”。

不过,相较于合全药业明确表态三年内不谋求上市,不少新三板医药公司对科创板上市热情高涨并正在为之努力。5月10日,锦波生物公告称,拟通过向社会公众发行股票的方式进行筹资并在科创板上市,发行数量不超过1299万股,且发行股票数量占公司发行后总股本的比例不低于25%,新股发行的最终数量将按照中国证监会在公司发行上市时的最新政策,由公司与主承销商协商确定。

除锦波生物外,统计显示,已公告将冲刺科创板并正在落实相关工作的新三板医药公司还有君实生物、泽生科技、迈得医疗、星昊医药、三元基因等。

业界分析认为,科创板的推出对医药领域的创新起着极大的催化作用,创新药、高端医疗器械、CRO 等细分领域将会得到资本市场大力支持。

广证恒生认为,科创板以支持我国高新技术产业和战略新兴产业为发展目标,着力推动创新型企业的发展,重研发轻盈利。医药行业受益于科创板,将迎来新一轮机遇:一是医药行业符合科创板定位,有望成为未来科创板的重要组成部分。二是科创板更为重视研发投入并且允许未盈利企业上市,对医药行业的发展来说具有非常重要的意义。因此,科创板将推动医药行业创新,创新药、高端医疗器械以及CRO/CMO 公司迎来重要机遇。

总市值超过10亿元的新三板医药公司

另一方面,广证恒生同时认为,由于传统的估值方法已经不再适合复杂的生物科技和研发专利等相应的估算,科创板有望重构估值体系,一级市场的创新型企业有望得到估值对标。

安信证券的统计显示,按整体法估计,新三板医药公司整体市盈率为21.75倍,同期A股医药市场整体市盈率为33.20倍,新三板医药市场市盈率估值相较A股市盈率估值,约有53%差距。若剔除商业公司低市盈率的影响,三板医药公司整体市盈率为21.04倍,同期A股医药市场整体市盈率为35.64倍。

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